硅铁现千元套利空间 但本周日日惨跌

　　近期，黑色系商品减仓幅度较为明显，相比之下，受环保因素而大涨的硅铁，虽然受到交易所调控，仍有资金持续流入，主力至11日收盘时前20名席位持有的净多单已经接近3万手。

　　值得注意的是，自11日开始，畏高情绪累积，硅铁节节败退，14日跌近6%，主力合约本周五个交易日均已阴跌收场。

　　点评：或许是看到期、现两个市场的套利机会，以及未来价格回归的确定性，硅铁主力席位近期大举增持多单。随着交割月的临近，期现价格将趋于一致，存在的价差也将随之收拢。

　　据了解，硅铁市场在经历了上周的疯狂上涨行情之后，本周市场成交价格有所回落，市场两极化明显。目前内蒙、青海大厂价格仍旧居高不下，但是中小型企业在下游接盘较少的情况下，价格有所回调。在12月钢厂价格已经锁死的情况下，宁夏中卫突发性全部停产，才导致硅铁价格爆发性上涨。虽说上周市场非常疯狂，也有部分下游厂商在措手不及的情况下，为保证自身生产不停而采购了高价硅铁。但在上周疯狂局面稍微冷静情况下，不急需用货的下游多处观望态势，高位不愿接盘，市场成交量较小。

　　白糖期货空头集结1805合约 豆油创近半年以来新低

　　农产品(000061,股吧)方面，本周白糖和豆油品种行情较大。本周以来，白糖期货主力合约结束上周连涨行情，自周一（12月11日）开盘起不断下挫，空头集结1805合约，最低至5952元/吨。周五（12月15日）夜盘略微反弹，最终收报6005元/吨。本周四（12月14日）豆油打下一根大阴线，次日（12月15日）更是下探至5790元/吨，为6月27日以来新低。伴随着盘面下跌的同时，买家入市买货、提货积极性均受到打击，油厂催提货现象升级，最近有部分贸易商反映有油厂通知他们在超期还未提货的话，就要加收费用，即“油罐租借费”，这将迫使贸易商尽快出售手中所持货源，导致市场上贸易商豆油售价低于油厂报价现象增加。

　　点评：2017年以来，分析师预期白糖市场进入过剩年，白糖整体行情表现不强，但总体上，内盘及外盘市场分别在6000元/吨和13-14美分位置仍有明显支撑。整体呈现出“上有压力、下有支撑”格局。

　　对于豆油来说，有分析认为，随着拉尼娜天气炒作热度减退，通过最近天气变化来看，还没有对大豆产区带来实质性的影响，目前天气升水不足以对美豆盘面构成有效提振，且南美出口挤占美豆市场份额，美豆出口前景蒙上阴影，短期内美豆反弹空间料有限。与此同时，国内基本面颓势不改，因大豆到港庞大及榨利良好，油厂开机率高，国内豆油库存仍位于历史高位168万吨附近，棕油库存也增至54万吨，且增速有加快迹象。以及印度11月开始将植物油进口关税上调至逾十年高位且北半球国家冬季需求下滑导致马盘走势也低迷。内忧外患之下，短线豆油行情整体料将延续弱势运行格局，预计在包装油备货集中展开前，豆油行情难有大的起色，买家暂随用随买为宜。

　　比特币期货首秀触发两次熔断 交易量并不大

　　北京时间12月11日上午7时，比特币期货合约正式在芝加哥期权交易所（CBOE）开始交易。开盘价为15000美元，6分钟后涨至16600万美元，在短暂下挫后不断上扬，涨幅两次触发熔断。因为访问流量过大，CBOE网站在交易之初甚至出现了无法访问的状况。尽管比特币期货一登场便表现出了十足的话题性，但交易量并不大。

　　点评：中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英(博客,微博)指出，作为一个虚拟的交易品种，很难用传统的经济、基本面去解释，但从资产价格的波动性和交易连续性来讲，特别适合运用波动性的智能、量化手段的交易，目前广泛认为比特币价格存在泡沫、波动性高，所以能够吸引到技术面波动的交易者。

　　据彭博新闻社报道，比特币期货交易开始三小时后的交易量为1800万美元左右，而同期的比特币交易量为5.7亿美元。“并没有很多人参与市场，大家都在非常谨慎地交易。”美国主流的虚拟货币交易公司Cumberland的交易主管Bobby Cho表示。

　　国际原油市场延续第三周高位回调

　　美国WTI原油1月期货周五(12月14日)收涨0.26美元，或0.46%，报57.30美元/桶。布伦特原油2月期货周五收跌0.08，或0.13%，报63.23美元/桶。本周国际原油市场延续第三周高位回调，WTI原油期货累计下跌0.1%，为连续第三周下跌。ICE 2月交割的布伦特原油期货价格下跌8美分，跌幅0.1%，收于63.23美元/桶。本周布伦特原油期货累计上涨1.3%。

　　点评：逻辑上来看，一是，美国原油产出增加，美国相关库存增大，抑制油价上行。二是，EIA预期2018年全球石油产出大于石油消费。三是，受到地缘因素影响，委内瑞拉、安哥拉石油生产出现阶段性萎缩。但是，也要看到，支持油价维持高位的因素依然存在，主要有OPEC及非OPEC的减产协议被延长，提振油价。耶路撒冷问题或将影响中东石油供应。全球、欧洲、新兴经济体经济复苏良好，提升石油消费预期。后市看，多空皆有之下，年前国际原油大幅下行概率不大，大概率维持区间运行，WTA油指区间在50-60之间。

　　美联储加息美元走软 多家机构看好大宗商品

　　12月14日，美联储加息会议如期而至，美联储毫无意外地宣布进行年内第三次加息，将联邦基金利率上调25bp至1.25%-1.50%区间。但是美元却没有像预期中走强，14日早盘美元指数下跌，期货大宗商品也没有预期中有大幅的波动。

　　点评：　由于之前加息的预期被过度释放，因而导致大宗商品的市场反应不如预期。长期来看，从17年年初起，美元指数持续走低，从最高值103.8一路下跌到93.3左右，美元走软，以美元结算的大宗商品利好，这无疑为大宗商品提供了良好的机会。大宗商品不仅没有迎来熊市，反而被多家机构看好。

　　高盛在最新大宗商品报告中表示，依然看好2018年大宗商品再通胀投资主题，维持增持评级，并预计未来12个月大宗商品回报率将达10%。

　　美国知名双线资本的对冲基金创始人、“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）也表示，2018年最佳配置资产是大宗商品。因为大宗商品“从历史上看，正处于你应当买入的时机。”

　　钢铁、煤炭、煤电去产能战役有望提前收官 清除了1.4亿吨“地条钢”产能

　　据了解，2017年我国钢铁、煤炭、煤电行业去产能均提前超额完成全年目标，这意味着，前两年全国退出煤炭、钢铁产能已分别超过4.4亿吨和1.15亿吨，逼近“十三五”目标上限，2018年有望完成或提前完成去产能任务。中国还清除了1.4亿吨“地条钢”产能，这带来钢铁行业经营的全面好转。

　　点评：冶金工业规划研究院院长李新创认为，去产能是一项系统持续的工作，不会因为近期钢企盈利好转而终止去产能。今后的钢铁去产能要严守两条底线，其一是严控新增产能，其二则是彻底取缔“地条钢”。他还指出，明年要做好钢铁去产能带来的职工安置和债务处置，确保社会稳定，防范金融风险。同时，要巩固好取缔“地条钢”的成果。

　　期货私募持续分化 最大亏损幅度高达90.01%

　　今年前10个月，CTA单账户组平均业绩仅为3.52%。143只产品中，有71只实现负收益。其中，42只产品收益率在-10%以下，最大亏损幅度高达90.01%。不只是整体业绩欠佳，期货私募的业绩分化严重，多只产品遭腰斩，首尾收益率相差334.03%。而相比较来看，2016年，CTA基金曾是私募行业的宠儿，当年纳入统计排名的管理期货单账户产品共计147只，平均收益率高达154.49%。

　　点评：厚石天成总经理与投资总监侯延军称，“今年商品期货大幅震荡，只有局部短暂的趋势，所以私募普遍操作难度加大，业绩不佳是行业普遍现象。”

　　上海一家私募负责人表示，对于市场而言，真正考验私募的就是业绩表现。2017年的大考，将加快行业洗牌速度，优胜劣汰，剩者为王。现在的私募数量还是太多了，鱼龙混杂，所以一大批私募未来都会被市场淘汰。